沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）--投资圣人

       沃伦（lún）·巴菲特是美国最大和最（zuì）成功的集（jí）团企业的塑（sù）造（zào）者，一个全球公认为（wéi）现代“久经磨练”的经（jīng）理人和领导（dǎo）人。一个比杰克·韦尔奇更会管理的（de）人，一个宣称在死（sǐ）后50年仍能管理和影（yǐng）响公司的人。是有史以来（lái）最伟大的投（tóu）资家，他依靠股票、外汇（huì）市场的投资（zī），成为世界上数一数二的富翁（wēng）。他倡导的（de）价值投资（zī）理论风靡世（shì）界。

       每（měi）年发布《巴菲特（tè）致股东的信》

商业投资模式

      巴菲（fēi）特（tè）的投资模式堪称成（chéng）功（gōng）利用保险公司（sī）现金流的（de）成功（gōng）典（diǎn）范。其模式为：产业+保险+投（tóu）资，也称之为“伯克希尔”模（mó）式。

      价值投资（zī）并不复杂，巴菲（fēi）特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元（yuán）；把市场波动（dòng）看作你（nǐ）的（de）朋友而非敌人（利润有时（shí）候来（lái）自（zì）对朋友的愚忠）；购买（mǎi）股（gǔ）票的价格应低（dī）于你（nǐ）所能承（chéng）受的（de）价位。

原则

第一法则：竞争（zhēng）优势原则。好公司才有好（hǎo）股票（piào）：那些业务清晰易懂，业（yè）绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为（wéi）股东利（lì）益着想的管理层经营的大公司就（jiù）是好（hǎo）公（gōng）司。

第（dì）二法（fǎ）则：现金流量原（yuán）则。巴菲特主要采用股东权益报（bào）酬率、帐面（miàn）价值增长率来（lái）分（fèn）析未（wèi）来可（kě）持续（xù）盈利能（néng）力的。

第（dì）三法则：“市场先生”原则（zé）。市（shì）场（chǎng）中（zhōng）的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

第四法则：安全边际（jì）原则

第五法则：集中投资（zī）原则

第（dì）六（liù）法则（zé）：长期持有原则

巴菲特（tè）选股原则

投资模式指标（biāo）	指标（biāo）判断标准	指标采取年限
净（jìng）资产收益率	大于20%	连续（xù）10年
销售净利（lì）率	大于5%	连续10年
销售毛利率	大于60%	连续10年（nián）

 

彼（bǐ）得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的超级巨星

       彼（bǐ）得·林奇是当今（jīn）美国乃至全球最高（gāo）薪（xīn）的受（shòu）聘投资组合经理人（rén），是麦哲伦100万共（gòng）同基金的（de）创（chuàng）始人，是杰出的职业股票投（tóu）资人（rén）、华尔街股票市场的聚财（cái）巨头。

       彼得·林奇在其数（shù）十（shí）年的（de）职业（yè）股票投资生涯中，特别是他于1977年（nián）接管并（bìng）扩展麦哲（zhé）伦基金（jīn） (Magellan Fund)以来，股票（piào）生意做（zuò）得极（jí）为（wéi）出色，不仅使表哲伦成为有史以来最庞大的共（gòng）同基金，使其痪产由2000万美元，增长到84亿（yì）美元，而且使公司的投资配（pèi）额（é）表上原来仅（jǐn）有（yǒu）的40种股（gǔ）票，增长到1400种。林奇（qí）也因此而收获甚丰。惊人的成就，使用权林奇蜚（fēi）专用金融界。美国最（zuì）有（yǒu）名的《时代》周刊称他第一（yī）理财家，《幸福》杂志则称誉是股票领域一（yī）位超级（jí）投资巨星。并在1988年被晨星公司(Morningstars Co.)选为年度最佳基金经理人，且获得全美13所大（dà）学（xué）颁赠荣誉（yù）博士学位。

彼（bǐ）得（dé）·林奇和约翰（hàn）·罗斯柴(John Rothchild)合著三（sān）本畅销书：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及（jí）《Learn to Earn》。

彼（bǐ）得林奇的选股原则：

01、公司经（jīng）营的必须是理想的（de）简（jiǎn）单业务。

02、公（gōng）司的业务属于“乏味型”。

03、公司的业务（wù）属于“让人（rén）厌烦（fán）型”。

04、通过（guò）抽资摆脱做法独立出来。

05、机构投资者不会购买（mǎi）它（tā）的股票，分析家也不会关注其（qí）股票（piào）的（de）走势。

06、关于（yú）公司的谣（yáo）言很多，与有毒垃圾（jī）或黑手党有关。

07、经营的业务让人感到郁闷。

08、处于一个增长为零的行业（yè）中。

09、它（tā）有一个壁垒。

10、人们（men）要不（bú）断购买它的产品。

11、它是高（gāo）技术产品的（de）用（yòng）户。

12、公司的职员购买（mǎi）它。

13、它在回（huí）购自己的股票。

       从具有上述特点（diǎn）的公司中选出（chū）最好的公司就（jiù）是彼得林奇的选股原则（zé）。彼得林奇（qí）的（de）选股原则是在该国特定的经济背景下（xià）总（zǒng）结出（chū）来的（de），我们应把（bǎ）握其原理，不能照搬。

彼得林奇选股原则

投资模式指（zhǐ）标	指标判断标准	指标采（cǎi）用年限
经营性现金流	大于0	连续5年
EPS同比（bǐ）增长率	大于0%	连续5年
资产负债率	小于25%	连续5年

 

本杰明（míng）·格雷厄姆（Benjamin Graham）-- 价（jià）值投资之父

       本（běn）杰明·格雷（léi）厄（è）姆作为一代宗师，他（tā）的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨（jù）大的震动，影响了几乎三代重要（yào）的投资者（zhě），如今活跃在华尔街的（de）数十位上亿的投资管理人都自称为（wéi）格（gé）雷（léi）厄姆的信（xìn）徒，他享（xiǎng）有“华尔街教父”的美誉。

他不仅（jǐn）是巴菲（fēi）特的研究生导师，还为证券投（tóu）资界留下了（le）不朽著（zhe）作《证券（quàn）分（fèn）析》和《聪（cōng）明的（de）投（tóu）资（zī）者》。

投资之“道”

      《证券分（fèn）析》将投（tóu）资被定（dìng）义为：根据深入的分（fèn）析（xī），在（zài）保护本金（jīn）安全的同时（shí）获（huò）取令人满意的（de）回报率。不满足这些条件（jiàn）的就（jiù）是投机。根据这一定义，投（tóu）资与投（tóu）机（jī）的关键区别就（jiù）在于（yú）本（běn）金是否安全，而本（běn）金安（ān）全则（zé）通过安全边（biān）际来保障，即价格（gé）与内在价值的差额。

投资者面（miàn）临的三大（dà）风险（xiǎn）是：1.数据的失真；2.未来的不确定（dìng）性（xìng）；3.市场的非理（lǐ）性。

投（tóu）资的概念（niàn）为我们锁定利润的（de）来源，而投资的风险（xiǎn）则帮我们定位损失的（de）场景，只有同时（shí）明确了盈亏产生的逻辑，一个交易体系才能（néng）称得（dé）上是完整（zhěng）的。这就是“道”的层面。

投资之“术”

    《证券分析》从“术”的层面（miàn）分别讲（jiǎng）解三类（lèi）证（zhèng）券的分析方法。

（1）对损益表的分析

（2）对资产（chǎn）负债表的分析

（3）对内（nèi）在价（jià）值的评估

《证券分析》对内在价值的评估方（fāng）法（fǎ）比（bǐ）较简（jiǎn）单，市盈（yíng）率（lǜ）PE和市净率PB构成了估值的（de）全部。目前市盈（yíng）率法（fǎ）对（duì）于企业的横向比较仍具备较大价值，但更适用于成熟行业（yè）的（de）稳定企业。内在（zài）价值与市场价格（gé）之间的差（chà）异（yì）是安全边际，格雷厄姆的价值投资思想基石就是安全边际，安全边际是价值（zhí）投资的核心，是价值（zhí）投资同时实现低风险、高（gāo）收益两大目标（biāo）的关键所在。

本杰（jié）明格（gé）雷（léi）厄姆选股原则

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取年（nián）限（xiàn）
流动比率	大于2%	1年（nián）
有形资（zī）产和股价	股价小于每股（gǔ）有形资产2/3	1年
EPS同比增长率	大于7%	连续10年
股息率	大（dà）于4%	1年